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【中国网】歌斐资产宁冬莉:如何克服恐惧贪婪 ?#38750;?#38271;期稳健收益?

发表于 : 2017年03月08日

“对于一个成熟的基金经理来说,专注、专业,有较强的自我觉知能力,能克服恐惧和贪婪是非常重要的。”采访一开始,歌斐资产公开市场FOF董事总经理宁冬莉就直入主题,分享了公开市场对冲母基金团队的投资方法论。“投资业绩、投资哲学、管理人、决策流程、投资组合”——这“5P”原则是投资界使用广泛的基金筛选原则,但歌斐公开市场对冲母基金团队有自己的独到之处。  


“对于一个成熟的基金经理来说,专注、专业,有较强的自我觉知能力,能克服恐惧和贪婪是非常重要的。”采访一开始,歌斐资产公开市场FOF董事总经理宁冬莉就直入主题,分享了公开市场对冲母基金团队的投资方法论。


如何筛选优秀基金


“投资业绩、投资哲学、管理人、决策流程、投资组合”——这“5P”原则是投资界使用广泛的基金筛选原则,但歌斐公开市场对冲母基金团队有自己的独到之处。


“‘5P原则’大家都在用,但我们和别人不同的地方在于细节和标准。”宁冬莉表示,“我们有大量的定性的分析,在细节处理上更看重公司团队文化和领导的战略眼光,而非仅仅是一个团队中短期的业绩。”


“包容是资管公司文化核心之一。”宁冬莉说,“为什么要有包容的文化?首先,资管这个行业没有任何资产,人才是最好的资产,所以要关注人,以人为本;其次,在投资上谁都可能犯错,包容的文化既有利于领导倾听下属的意见,修正自己的判断,又能让团队中的个人真正获得成长的空间。就像曾经调研的一家公司,老板没有办公室,而是和员工坐在一起,这种平等的氛围就让我们感觉很好。”


“此外,有严谨方法论的公司我们也很看重,团队的底层架构得是踏实的。”宁冬莉表示,“没有自己的投资逻辑和方法论,就算短期业绩很好,长期来看也容易出问题。投资中最重要的就是坚持自己的原则、自己的判断,才能在一个比较长的时间内获得正收益。所以,团队有较长时间的投资经验是我?#24378;?#37325;的,如果没有经验但逻辑表现优秀,有两个解决方案,一是小仓位,二是加大对这个团队定性分析的比例。”


如何做好投研和风控


公开市场对冲母基金条线下有强大的投研团队。“我们是投研一体化的,关于资产配置的架构有策略的、宏观和行业的,还有一二级市场联动的;对个人的要求更高——我们要求必须做过直投、对A股?#31169;狻?#23545;管理人?#31169;猓?#30495;正做过投资组合配置的全面型人才。”宁冬莉表示。


谈到风控,宁冬莉告诉记者,公开市场对冲母基金的风控体系分为市场风险、道德风险、流动性风险、营运风险?#20154;?#20010;层次,针对每一类风险都有详细的应对方案,“我们的风控体系不仅包括对产品本身的风险控制,还包括对业绩波动的风险管理。具体来说,就是在投资过程中按照投资者的预期和产品的特色来控制业绩波动。”


如何做好逆向投资


“基金策略组合的再平衡”是歌斐公开市场对冲母基金条线的一大亮点,通过在投资过程中对投资策略、仓位不?#31995;?#25972;,达到更准确的择时和前瞻性,从而为客户创造更好的回报。


宁冬莉认为,要做到前瞻性和逆向投资是不容易的,一个团队要有自己的方法论,能提?#30333;?#21028;断,更要具备择时和选股的能力。具体有三个要点,一是坚持自己的理念,可以避免受到情绪干扰;二是注重投资方法;三是有充足的经验做支撑。


宁冬莉表示,再平衡、异动调整,都是基于严谨性原则的逐步调整。而异动之后要马上思考,确定是管理人自己的问题还是市场带来的问题,如果是团队出?#23435;?#39064;,要马上调整。今年投资?#36739;?#21069;瞻关于2017年的A股投资环境判断,宁冬莉表示:“机会比2016年多,环境比2016年好,政策预期稳定,期货管?#21697;?#24320;;波动比2016年大,分化比2016年显著。”公开市场对冲母基金团队的投资方法也要作相应调整,可以概括为?#25353;?#20998;散到集中;控制回撤的前提下,增强弹性;股票做多,宏观对冲,部分市场中性是未来配置重点;从择时到择股。”


宁冬莉表示,A股领域2017年最看好大医疗、大健康板块:“首先,它的股价表现低迷了非常长的时间;其次,板块轮动中,必须消费品是一个被遗忘的?#26041;冢?#22312;2017年我们认为是一个偏防御的?#36739;潁?#20877;次,国企?#27597;?#20419;进医疗行业发展。”针对A股未来走势,宁冬莉认为今年应该是战略布局时点,把?#36739;?#21644;仓位布局好,攻守兼备,重新爆发时点大概率判?#31995;?#31561;到2018年。


“?#36739;?#27604;仓位重要。”宁冬莉强调。 


合格投资者认定

根据《私募投资基金监督管理暂行办法?#36820;?#22235;章第十四条规定:“私募基金管理人、私募基金销售机构不得向合格投资者之外的单位和个人募集资金,不得通过报刊、电台、电视、互联网等公众传播媒体或者讲座、报告会、分析会和布告、传单、手机短信、微信、博客和电子?#22987;?#31561;方式,向不特定对象宣传推介。”

歌斐资产谨遵《私募投资基金监督管理暂行办法?#20998;?#35268;定,只向特定的合格投资者宣传推介相关私募投资基金产品。

若您有意进行私募投资基金投资,请确认您符合法规规定的“合格投资者”标准,即具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元,且个人金融类资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元人民币;并且您对天天基金以及其平台销售的私募投资基金有一定的?#31169;猓?#26159;歌斐资产的优质注册客户。

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